國際油價今年持續高企，美國基準原油西德州中質原油（West Texas Intermediate，WTI）近日維持每桶100美元以上水平。然而，加拿大原油生產商卻未能完全受惠，高度依賴出口的加拿大重油價格與美國基準油價之間的差距正進一步擴大。

市場數據顯示，加拿大西部精選原油（Western Canadian Select，WCS）通常較WTI每桶低約12美元，但近月折價幅度已擴大至20至25美元，部分交易時段甚至超過30美元。

能源市場研究公司 Enverus 宏觀研究主管 Al Salazar 表示，雖然市場焦點集中於「三位數油價」，但加拿大生產商實際出售的是WCS，因此未必能完全享受到高油價帶來的收益。

委內瑞拉原油重返市場影響加拿大

分析指出，近期價差擴大的原因之一，是委內瑞拉（Venezuela）原油供應增加並流向美國墨西哥灣（U.S. Gulf Coast）煉油廠。

今年8月，美國總統特朗普（Donald Trump）政府宣布與委內瑞拉達成能源合作協議後，更多委內瑞拉重油進入美國市場。由於委內瑞拉原油與加拿大重油性質類似，直接爭奪相同煉油產能，削弱加拿大原油議價能力。

Salazar指出：「加拿大原油不但要承擔更高的海運成本出口至海外市場，也必須與委內瑞拉原油競爭墨西哥灣沿岸的煉油能力。」

美國需求下降加劇壓力

前阿省石油市場推廣委員會（Alberta Petroleum Marketing Commission）行政總裁 Richard Masson 指出，美國部分煉油設施目前正進行維修，加上委內瑞拉原油回流市場，導致美國需求較以往疲弱。

與此同時，加拿大油砂（Oil Sands）產量持續增加，但輸送能力並未同步提升。

他表示：「如果產量持續增長，但沒有足夠市場通道或新管道配合，現有輸油管便無法追上生產增長速度。」Masson預料這項問題於今個冬季仍會持續。

亞洲市場需求上升

雖然美國市場表現轉弱，但加拿大原油在亞洲市場的吸引力正逐步提升。由於中東（Middle East）及俄羅斯（Russia）供應受地緣政治風險影響，加上美國吸納更多委內瑞拉原油，亞洲部分買家開始增加採購加拿大原油。

Masson指出，跨山輸油管擴建工程（Trans Mountain Expansion）讓加拿大能直接將稀釋瀝青（Diluted Bitumen）經油輪出口至亞洲市場。然而，目前輸往亞洲的數量仍不足以完全抵銷失去的部分美國市場需求。

阿省財政盈餘或減少數十億

Servus Credit Union 首席經濟師 Charles St-Arnaud 表示，加拿大原油與WTI之間的價差擴大，可能令阿省（Alberta）政府未來數年少收數十億加元能源收入。

不過，他強調現時油價依然處於高水平，因此能源特許權收入（Royalties）仍然可觀，只是未達原本可預期水平。

他認為：「我們仍然從每桶石油獲得不錯收入，只是不如理想中的那麼高。」

長遠解決方案仍需新管道

業界普遍認為，未來要縮窄加拿大原油折價問題，關鍵仍在於增加出口能力。目前包括安橋公司（Enbridge）輸油系統擴建計劃，以及跨山輸油管擴建項目，都有助提升市場接入能力。

此外，擬議中的太平洋連接輸油管（Pacific Link Pipeline）若能落實，將進一步提升加拿大向亞洲市場出口原油的能力。不過，該項目最快亦要到2032年才有機會投入營運。

 
🔗資料來源: https://www.cbc.ca/news/canada/calgary/canadian-oil-differential-widening-9.7398862