經歷了一整年的利率下調預期後，加拿大主要金融機構對2026年的利率走勢開始出現分歧。儘管市場普遍預期至2025年底仍會有溫和減息，但部分銀行現時認為，加拿大央行（Bank of Canada）或於2026年重新加息，原因是通脹持續高企及全球經濟不確定性加劇。

目前，加拿大央行的基準利率為2.50%，較2024年高峰的5.00%減半。然而，2025年之後的貨幣政策走向，已變得愈來愈難以預測。

加拿大主要銀行利率預測分歧

Royal Bank of Canada（RBC）立場轉趨鴿派，預期政策利率將於2026年維持在2.25%，較早前預測低50個基點。Bank of Montreal（BMO）則最為樂觀，預期利率將於2026年初降至2.00%，並全年維持該水平。

另一方面，Scotiabank及National Bank of Canada則上調預測。Scotiabank預期利率將於2026年底回升至2.75%，National Bank則預測升至2.50%。Toronto-Dominion Bank（TD）及Canadian Imperial Bank of Commerce（CIBC）則持中間立場，均預測利率維持在2.25%。

Scotiabank首席經濟師Jean-François Perrault表示：「疲弱的經濟增長與高通脹之間的矛盾正全面展現。按增長前景，加拿大央行與美國聯儲局（Federal Reserve）理應減息，但通脹壓力卻顯示相反方向。」他補充，通脹可能比央行預期更為頑固，預計2026年下半年將出現加息。

債券市場或已觸及利率底部

債券市場往往先於央行行動，部分分析師指出，長期收益率可能已觸底。National Bank在最新《Monthly Fixed Income Monitor》中指出：「即使減息，加拿大政府債券曲線上的利率空間亦非常有限，長期收益率將於可見未來維持區間波動。」

RBC經濟師亦指出，通脹不確定性及高期限溢價（term premium）是限制收益率下行的主要因素。

National Bank預測，加拿大政府5年期債券收益率——固定按揭利率的重要參考指標——將於今年底維持在約2.65%，並於2027年第三季逐步升至約3.00%。短期債券收益率則預計於2026年前維持在約2.00%，反映政策寬鬆步伐將保持溫和。

固定按揭利率或面臨上行壓力

National Bank的收益率預測對按揭借款人釋出明確信號：固定利率下行空間有限，可能較預期更長時間維持高位。

Oxford Economics亦持相同看法，預期即使加拿大央行持續減息，固定按揭利率仍將於2026年前維持高位。

該機構於近期為Mortgage Professionals Canada會員撰寫的報告中指出：「雖然浮息按揭利率將隨政策利率下調，但固定按揭利率仍可能於2025年底及2026年面臨上行壓力，原因是風險溢價持續擴大。」

Oxford預期，加拿大央行的隔夜利率將於2.25%見底，並於10月再減息25個基點。儘管浮息借款成本將有所下降，但該機構預測5年期傳統按揭利率將於2026年初升至5.2%。

隨著寬鬆周期逐漸進入尾聲，加拿大的貨幣政策前景正由一致走向分歧，突顯央行在控制通脹與支撐經濟之間的微妙平衡。

🔗資料來源: https://www.canadianmortgagetrends.com/2025/10/canadas-big-banks-diverge-on-2026-rate-forecasts-as-easing-cycle-nears-its-end/